招商证券(香港)：持续华润啤酒买入评级 目标价56.2港元

招商证券（香港）刊发调查报告称，维持华润咖啡（00291）“买入”评级，5月初末年销量没有预期差，最坏时候可能并未过去，基于35倍远距离市盈率，给予远距离价56.2港元。该行最近与子公司的沟通中，管理层提到4月初末咖啡年销量累计降超10%，但近接下来年销量并未回升，5月初年销量应该拿下累计亦然放缓，常年放缓远距离仍有可能充分利用，该行相信可以在夏季将年销量远距离赶上，管理层时时刻刻夏季的咖啡卖出流水也受天气状况影响。

报告中称，子公司5月初末也有均价累计放缓的趋势，这一放缓是由高端化和从21年月初末开始的提价所传动装置的。尽管如此，子公司在2022上半年仍继续对不同周边地区的各种产品提价，虽然目前各种工业产品的成本略低于前4个月初，但不确定性仍然存在，月初末不会有更多提价，并预计常年毛商品价格多于累计应有，另计划保持广告与倡导预算累计应有，这可能显然广告与倡导预算比率会下降，继而可能令专营商品价格扩张。

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