高盛：大宗商品始终保持“波动陷阱”中 超级周期仍始终保持早期阶段

加直观的概念，然后为最初经费进入这一领域推入正门。

除了围绕脱碳的更加直观的措施框架皆，供应商还需要有能够锁定更加直至的售价，因为 “衍生品售价妥善解决盈余疑虑，直至合同妥善解决供应疑虑。” 因此，保证一种消费的生产者的售价才能保障他们愿意在矿山中都进行可预期的都只以得到在短期内。

3、直至固定售价合约的时代

在20世纪70世纪末，纵向技术创新的兴起，总公司为各种消费的供给做直至股票交易。都只，如杜邦这样的公司也直接与各种金属中矿商合作，以保证现有消费的直至供给，一些华盛顿邮报预测垂直建构模式将复归。

理论上，期货消费必要在帮助供应商锁定直至售价方面依赖于，但比方说存在疑虑。油井油期货曲线的菱形（就像从前许多其他消费一样）是轻微向前的，视之为续的衍生品溢价得出结论，大宗消费消费正处于库存太低、衍生品趋紧的状态。

在2年末下旬的俄乌僵持不下前夕，较花旗银行曾在2年末13日发行的研报中都透露，大宗消费衍生品升水现象更轻微，当消费供给赶不上债券供给，将大幅度推较高大宗消费售价。彼时，Currie就透露在他30年的两年里中都，从未见过像目前为止这样的大宗消费缓和态势。

大宗消费的震荡诡计，超级短周期的现代之前

因此，即使从前的售价很较高，供应商也无法将这些售价锁定在都会降低最初股票高风险的水平上。此皆，依靠股票市场消费都会引发其他疑虑，例如瑞信女明星分析师Zoltan Pozsar所说，随着大宗消费售价的震荡，套期保值的运输成本更较高，这并不一定生产的高风险更大，渐次之前深陷震荡诡计。

归根到底，大宗消费的疑虑都要返回妥善解决股票疑虑上。油井如此，金属中消费亦是如此。

随着大宗消费供应商对最初供给的股票太低，大宗消费库存所剩无几，消费失去了在小额供需首当其冲之间的最大限度缓冲，从而升温了连续性。这种连续性反过来又使大宗消费供应商的负债缺乏潜力，储蓄继续远离该餐饮业，使最初供给能够以及由此而消除的库存，始终保视之为在很低水平。

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