华西证券：给与快克股份买入评级

2022-05-04华西股票控股权有限子公司张翼固定翼对快克控股权进行科学研究并公布了科学研究研究报告《盈利完全符合预估，一新其业务开拓成效特别是在》，本研究报告对快克控股权给出买断评估，意味著股价为25.9元。

快克控股权(603203)

事件概述

子公司公布2021年亚太区研究报告和2022年一季报，2021年子公司付诸营业总收入7.81亿元/yoy+45.9%，归母净获利2.68亿元/yoy+51.06%；2022年去年子公司付诸营业总收入2.05亿元/yoy+42.21%，付诸归母净获利0.61亿元/yoy-3.95%。

分析判断:

2021年盈利完全符合预估，一新其业务高增成一增添长点。1）分其业务看，2021年子公司精密机械加工装联电子元件总收入6.28亿元/yoy31.56%、毛商品价格54.61%，动态检查晶圆电子元件总收入8781万元/yoy+413.55%、毛商品价格43.11%，该其业务子公司主要产品有数FPC焊点AOI动态检查电子元件，是全球智能穿戴臀部跨国企业首选焊点AOI检查专用电子元件，说明了子公司动态电子元件其业务开拓如愿、并仍然被选为子公司取而代之增加点；同时子公司导体封装电子元件其业务付诸突破，固晶键合封装电子元件付诸总收入279.65万元；2）2021年子公司整体毛商品价格51.64%、扣非净商品价格27.94%，较2020年分别上升1.52pct、1.1pct，主要原因在于子公司动态电子元件总收入毛商品价格稍低。3）2021年子公司销售、管理、研发经费率分列6.26%、5.39%、8.23%，其中研发经费率提高1.59pct。

2022年去年总收入急遽增加，去除股权激励经费主因影响后获利再次保持稳定增加。

1）2022年去年子公司总收入2.05亿元，同比急遽增加42.21%，主要是子公司精密机械加工装联电子元件和动态检查晶圆电子元件特别是在增加，毛商品价格、净商品价格分列53.54%、24.73%；2）去年子公司控股权支付经费1328.2万元，去除这一主因影响，子公司归母净获利7194.61万元/yoy+13.93%、扣非归母净获利6198.64万元/yoy+32.36%。

子公司质地卓越，大顾客战略成效特别是在、各个应用其业务开拓如愿。1）子公司持续性耕耘队内顾客成效特别是在，根据子公司亚太区研究报告，子公司为全球智能穿戴臀部跨国企业提供的FPC焊点AOI动态检查电子元件已被选为顾客首选焊点AOI检查专用电子元件，同时随着与顾客合作关系深入，其业务逐步开拓到其他工艺电子元件和自动化装备；2）子公司各个应用其业务开拓如愿：i.子公司高速精密点胶电子元件在摄像头组件、VCM、SiP等金融业应用创造不同的应用场景，持续性优化打磨有数极其重要组件点胶阀在内的硬件和软体；ii.成像打标电子元件再次保持在SMT应用PCB和FPC打标其业务高歌猛进，同时在导体芯片、牵引力导体器件、CCM应用也不断开拓。

投资建议

我们变动2022-23年盈利得出结论，2022-23年总收入从10.56、13.38亿元变动到10.79、13.42亿元，一增添2024年总收入得出结论16.77亿元；2022-23年归母净获利从3.79、4.82亿元变动到3.49、4.49亿元，一增添2024年得出结论5.77亿元；2022-23年EPS分别从1.99、2.52元变动到1.83、2.35元，一增添2024年得出结论3.02元，相同2022年4月底29日25.9元/股收盘价，2022-24年PE分列14、11、9倍，延续“买断”评估。

后果提示：

3C金融业不景气度少预估；的产品产品创一新适度以及投资者开支少预估；子公司订单份额少预估等。

股票之主星样本中心根据近三年公布的研报样本计算，华西股票张翼固定翼科学副研究员团队对该股科学研究极为深入，近三年得出结论准确度均值高达84.3%，其得出结论2022亚太区归属于净获利为盈利3.79亿，根据飞鹰减去的得出结论PE为13.02。

简介盈利得出结论明细如下：

该股近来90日内共约1家机构给出评估，买断评估1家。股票之主星成交分析工具说明了，快克控股权（603203）好子公司评估为3主星，好价格评估为3.5主星，成交综合评估为3.5主星。(评估覆盖范围：1 ~ 5主星，最多5主星)

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