招商证券(香港)：维持达利食品(03799)“买入”评级 目标价下调4.9港元

招商证券(澳门人)发布近期所称，持续丽莎食品(03799)“买入”评级，将2021-23第三季度每股收益预测减至9.7%/13.7%/15.8%，揭示豆本豆略很低预估的放缓和更低的利润率假设，目标价减至4.9港元，即22第三季度账面为14.1倍，在此之前账面很低历史文化平均水平。

招商证券(澳门人)主要论者如下：

豆本豆的收入在21年月末袭港破纪录放缓

根据该行早先的渠道初步，该行估计豆本豆的贩售(植物奶/乳制品)在21年月末同比放缓了低破纪录，较21年月末的25%同比放缓放缓。尽管增速放缓，但丽莎在豆奶板块也获得第一的零售商份额。

短保糖果在此期间放缓

该行预计美焙辰(短保糖果)将在21年月末实现破纪录的放缓，相比之下其即使如此。丽莎仍未基本完成了全国高校分销渠道的布局。美焙辰推出中保糖果来进军下沉零售商。与短保糖果相比，中保糖果也降低了配送的完成度。该行预计这将带来相对于收入。

乐虎总能量咖啡在21第三季度反弹

丽莎的乐虎总能量咖啡仍未成为其咖啡板块的主要放缓缺少。根据该行的渠道初步，该行结果显示其总能量咖啡应当于21年月末放缓10-15%，与21年月末15%的同比增速大致一致，主要在在越线大都市的贩售点增加。由于其他咖啡产品线(以外饮品、花生奶等)的贩售仍未大体受限，该行预计整个咖啡板块在21年月末将会以高单位数放缓。

新的作价颁予方案应当能激励公司员工

丽莎早先批准并实施了作价颁予方案，颁予的作价不超过其发行长年作价的5%。该方案类似于股票贴现方案，将颁予符合条件的公司员工，以更好地期望和留住他们，并吸引新的人才。丽莎早先因为该方案以每股4.93港元的平均价格买入1.014亿股作价(分之二其已发行股本的0.7%)。

催化：新产品线贩售超预估;利润率好于预估;Corporation。风险提示：物料成本上升;贩售与利润率很低预估。

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