中信建投烟叶快评：连破预警 烟叶收储窗口再开

事件：

早在大年初一前，2022年1同年17日，国家所转型革新呈报官方新浪对政府号发布称，据其监测，1同年10日~14日，全市平均值猪粮比价为5.75∶1，进到《完善政府牛奶储备调节机制做好牛奶的产品保供稳价社会活动预案》来让的过度攀升三级行进路线直通。举例来说烟叶产能总体处于适当直通，建议养殖场（户）科学安排装配经营决策，将烟叶产能维持在适当技术水平。

2同年8日凌晨，国家所转型革新呈报新浪对政府号再度发布行进路线：根据国家所转型革新呈报监测，1同年24日~28日当周，全市平均值猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5：1~6：1密切关系，进到《社会活动预案》来让的过度攀升二级行进路线直通。国家所转型革新呈报将呈报有关业务部门视情触发牛奶储备收储社会活动，并个人兴趣地方按规定开展收储社会活动。

分析与建议：

根据《社会活动预案》猪粮比价等于6：1则触发三级行进路线，连续三周位于5：1到6：1密切关系则触发二级行进路线，急跌5：1进到一级行进路线。从三级行进路线到二级行进路线期间，整体猪价无论如何是处于低迷但一般来说平稳的状态中，并没有出现不断深度上涨。在二级行进路线触发后，具体业务部门可以视情触发收储社会活动，举例来说时间段点正处大年初一节后，储蓄往常，如果市价继续下行进发一级行进路线，那么收储社会活动很可能随时展开。

金融工具市价萎靡不振的状态或许还要持续性很久。从时间尺度某种程度来看，举例来说烟叶出栏的框架技术水平来源于2021年较高的能繁公猪产能，尽管随之而来了两次较为严重的去化，但整体补充宽松的轴线没有全然扭曲；从夏季和上看，大年初一之前储蓄一般来说疲软，再度遭逢“逢节必跌”的尴尬，北方多地今天出现市价攀升。从预期上看，养殖屠宰端口对于短期的产品都维持谨慎，的产品极快回暖，但新陈代谢等于补充，预计烟叶出栏肥胖极快顶端恢复。

随着行进路线最高级别的提高，对于5同年之前的转折的产品仍有引人注意分歧。我们并不认为，一方面，二级行进路线到收储掀开还有一段距离；另一方面，收储之前市价有望在情绪支撑下企稳，但上行高度仍然受到充分补充的限制。

对于后市同业，这两项的金融工具市价偏强概率较大，无需做到好同业触发时间段，暂时看好7、9同年合约。

可能性：

非洲黄热病的全市性爆发、新冠疫情导致的储蓄情况异动、全市物流情况异动导致的周边不平衡、金融工具市价的异常不稳定性等。

所写 | 魏鑫 鹏建投股票 数据分析转型部 工业产品组

本报告完成时间段 | 2022年2同年8日

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