订单流支付——“零手续费”表象下隐藏的套路丨财经科普

供货流缴交——“零酬金”表象下隐蔽的套路丨财经科普 在美国，“供货流缴交”（PFOF）是一种展现出约10年历史的eBay，是零酬金纳斯达克的核心运作方法。然而，它正在引发越来越激烈的质疑。质疑人士视为，这种做法漠视投资者的利益。近来，美国金融业委员会（SEC）开始考虑修订股票市场规则，从而颠覆供货流缴交的eBay。

在供货流缴交的系统下，金主在Robinhood等零酬金纳斯达克上的买入其实并不是被反之亦然发送到纽交所或纳斯达克买入所执行，而是由纳斯达克自带发送给高频买入做市商。高频买入商先通过启发式和时间差等各种买入策略，通过金主的买卖价位差同步进行无风险。

也就是说，纳斯达克带着客户的供货，不反之亦然去买入所寻找全国最优价位，而是转手转经到市场上的高频买入一些公司，让这些高频买入一些公司同步进行撮合买入。

这种在业内称做“暗池”的结算市场技术性非常低。SEC多年来一直对其持续保持默许的态度，只是要求这些纳斯达克透露一定的资讯，例如金主供货的流向以及一些公司从中获利的总金额。

但随着2021年初，“金主抱团股”GameStop掀起的波动，越来越多官员呼吁对供货流缴交这一的系统同步进行更为规范的审查。在未来，供货流缴交的系统赞同下的金融业抢单金主时代只不过最终会西起终结。

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