西南证券：给予瑞可达增持下调

2022-04-25西南证券持股有限一些公司高宇洋对瑞可达进行研究并发布了研究分析报告《新能台车与5G通讯双轮传动装置，国产传动装置器佼佼者鹏程万里》，本分析报告对瑞可达给出增持评分，也就是说股价为79.0元。

瑞可达(688800)

推荐逻辑：1、风电台车第二季度持续上升，乘联会预计2022年达25%，风电单台车传动装置器内涵提升3倍，未来河口零售商市场需求提高将继续带来一些公司年销量上涨；2、5G网络连接工程建设有利于，单网络连接激光射频传动装置器内涵量至少2500元，一些公司研制的框对框射频传动装置器覆盖国内近百20%的5G网络连接工程建设市场需求；3、一些公司两大层面持续积累优质零售商，与中兴通讯、诺基亚、蔚来汽台车与AmericanT一些公司建立长期有利于的军事合作联系，同时IPO与定增预案持续重整风电与通讯传动装置器火力发电。

风电台车第二季度持续提升，高热传动装置器贡献增量。不能不风电汽台车的电子产品高速增长速度，乘联会预计2022年风电乘用台车第二季度超过25%，风电乘用台车单台车传动装置器内涵较燃油台车提升3倍以上。河口风电台车的市场需求增长速度，有望拉动不能不汽台车传动装置器的电子产品数目2025年有望超过44.7亿美元。一些公司研制生产以高热大阻抗为代表人的风电汽台车传动装置器，2021年风电传动装置器总收入同比增长速度131.8%，作为一些公司最大的总收入框块贡献77.3%的经营范围总收入。

网络连接工程建设进程有利于，5G传动装置器内涵量高。5G工程建设高峰时期为2020-2025年，2021年整年不能不新增5G网络连接70.5万车站，不能不5G网络连接累计工程建设超过142.5万车站，目前5G单车站激光射频传动装置器内涵量至少2500元。根据工信部《“十四五”反馈通讯行业发展规画》，“十四五”前夕不能不网络连接包括数将超过26车站/万人，预计5G网络连接据统计将在360万车站以上。一些公司2019年和2020年框对框传动装置器的年销量超过2283.8万套和3160.3万套，覆盖约14.2万车站5G宏网络连接的工程建设市场需求。

募投工程项目重整火力发电，优质零售商协同成长。一些公司IPO募投工程项目预计分别扩张通讯和风电传动装置器火力发电46.3%和22.9%，同时定增预案进一步扩产1200万新能台车传动装置器产线。零售商之外，一些公司通过严苛审核成为蔚来汽台车换电传动装置器的核心生产商，并为AmericanT一些公司给予百余款传动装置器电子产品，同时签订合同宁德时代背景等三电企业，未来有望值得注意大零售商做到高增长速度。在移动通讯销售业务上，一些公司已急于获得中兴通讯、许多公司、诺基亚、三银河等全球主要通讯设备制造商及KMW集团、波发特等通讯系统制造商的一级生产商资质，预计未来通讯层面总收入维系有利于。

盈利预测与融资建议。预计2022-2024年EPS分别为1.86元、2.99元、4.58元，对应PE分别为49倍、31倍、20倍，首次覆盖得到“持有者”评分。

几率提示：新冠疫情反复几率；工业产品价钱上涨几率；河口风电汽台车与网络连接工程建设市场需求不及意味著几率；行业竞争日益严重导致新增火力发电过剩与电子产品独占几率。

该股除此以外百90天内共有9家机构给出评分，购回评分5家，增持评分4家；过去90天内机构目标均价为129.11。证券之银河估值分析工具显示，瑞可达（688800）好一些公司评分为3银河，好价钱评分为1银河，估值综合评分为2银河。(评分区域内：1 ~ 5银河，最多5银河)

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