天风证券：基金增配同业板块 保险板块配置仍处于历史低位

天风银行发布报告指为，2022Q2非银从业人员务Fund持仓，重仓数目大大上扬，但可用及净负债除此以外受采行于发展史以此类推。其之前，纳斯达克欧亚大陆环比增配，东方利润重仓占比随之上扬，之前国网通自2021年以来年之前发展增配，被保险人欧亚大陆可用数目小幅增强，但仍受采行于发展史以此类推。股票市场各个方面，非银欧亚大陆重仓主要集之前在上市公司(00388)。建议瞩目：之前国网通(600030.SH)、东方利润(300059.SZ)、之前国人寿(601628.SH)、之前国平安(601318.SH)等。

2022Q2非银从业人员务Fund持仓占比：重仓数目大大上扬，但可用及净负债除此以外受采行于发展史以此类推

一、纳斯达克欧亚大陆环比增配，东方利润重仓占比随之上扬，之前国网通自2021年以来年之前发展增配。

Q2纳斯达克欧亚大陆指标下跌2.6%，其之前东方利润涨幅远超20.7%;即刻权益Fund(除此以外股票市场HG+混合HGFund，不含指标类Fund，下同)重仓纳斯达克数目为1.58%，环比+0.26pct.;以欧亚大陆A股存量营业额/全都从业人员A股存量营业额为前速，纳斯达克欧亚大陆前速为3.42%，即刻权益Fund重仓低配数目为1.84%，低配幅度环比大大缩窄。

增配的单主要集之前在东方利润，重仓数目环比+0.37pct.至1.17%，是纳斯达克欧亚大陆唯一的超配股，超配数目环比+0.33pct.至0.77%，Q2商品回暖Fund保有数量和新发数量受采行于向上线路，利润管理景气度增强是起因。

之前国网通自2021年以来可用数目年之前发展增强，2022Q2重仓数目为0.19%，在商品不确定性之前突显出较弱的抗腐蚀，政府部门业务形成的的盈利准确性是起因。

二、被保险人欧亚大陆可用数目小幅增强，但仍受采行于发展史以此类推。

Q2被保险人欧亚大陆指标下跌1.9%，的单之前之前国人寿涨幅远超18%;即刻权益Fund重仓持股数目环比+0.04pct.至0.24%，低配数目为1.97%(前速为2.21%)，可用数目仍受采行于发展史以此类推。的单各个方面，之前国人寿、之前国平安、之前国太保除此以外有小幅增配。该行认为，正位增长年之前追过下，负债前期端提升是增配的起因。

三、股票市场各个方面，非银欧亚大陆重仓主要集之前在上市公司。

截至2022Q2前期，即刻权益Fund重仓股票市场非银欧亚大陆营业额131亿元，其之前创业板重仓营业额远超99亿元。即刻权益Fund重仓创业板数目环比-1.0pct.至4.43%，超配数目环比-1.05pct.至3.14%(前速为1.28%)。

五、注资建议：

1)纳斯达克：举例来说正受采行于alpha+beta共振的间隔时间窗口。该行预期，全都商品申请采行即将落地，这将为纳斯达克随之而来国际金融、注资、经纪的alpha增量;连续性严苛的环境仍将年之前，将为纳斯达克欧亚大陆随之而来分母前期端的beta注资逻辑上。建议紧抓申请采行+利润管理两条主线，推荐之前国网通、东方利润。

2)被保险人：现阶段Fund可用及净负债除此以外受采行于发展史以此类推。举例来说，正位增长年之前追过，长前期端利率易上难下，权益商品逐步回暖，或推行负债前期端进一步提升;债务前期端理赔、价值等已出现边际提升渐进，若后续检验年之前性，净负债有望独自向上修复。建议独自瞩目债务前期端、负债前期端提升随之而来的净负债修复行情，推荐之前国人寿、之前国平安、之前国太保(601601.SH)。

风险提示：资本商品随之不确定性;举措后退少预期;长前期端利率下行;监管趋严。

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