方正中期期货：PTA重心将逐步挤压

生产成本故又称坚实较差

一上都，世界性石油以及氢气油料所处历史记录值得一纳的是低值，二季度石油低价始终发挥作用坚实；另一上都，亚洲PX二期工程损耗可维持最下，供给仍排列成偏紧格局。整体上，PTA深受生产成本故又称直接影响显着，仅仅售价可能暂时偏强接入。

5翌年，随着世界性氢气裂解牛市接下来走强，使得MX作为调和油消费急遽下沉。有数期，亚洲PX其实质偏紧局面日益严重，PX—NAP牛市也接下来走强至350美元/吨正下方，同时PTA加工费深受到急遽积压，后市下半年PX售价暂时排列成偏强战况，将对PTA售价形成微小纳振。

石油高位瞬时为主

EIA公布的5翌年世界性石油其实质数据库显示，得出二季度世界性石油消费为9860万桶/日，较4翌年得出减少59万桶/日；得出二季度世界性石油储备为9927万桶/日，较4翌年得出减少21万桶/日。从以上数据库来看，世界性石油其实质进行了进一步调减，但此次消费减量得出较高储备减量。大体上来看，EIA下半年二季度世界性石油其实质过多67万桶/日，较在此之后得出过多增加22万桶/日。

虽然EIA可维持二季度世界性石油累库的论据，但我们显然，俄乌形势不确定性较高天气系统下，世界性储备增量灵活性始终很低。有数期，世界性炼厂所处保养秋冬季，炼厂二期工程可维持在最下，导致石油加工消费所处旱季淡季。石化消费强劲，汽柴油裂解牛市接下来走强，使得炼油厂利润走高，炼厂二期工程积极性纳升，叠加世界性石油以及氢气油料所处历史记录值得一纳的是低值水平，二季度石油低价始终发挥作用结构性猜疑，下半年售价仍有较差坚实，可维持布伦特石油97—125美元/吨区间瞬时的论据。

亚洲PX供给收紧

国外PX供给上都，华南某大厂PX器共计年产能160万吨，计划书6翌年会车其80万吨PX线路，预估小时2个翌年；宁波中金65万吨/年PX器满损耗接入，推迟至5翌年底保养，下半年接下来3个翌年；旗下海南中金PX器年产能60万吨，计划书5翌年底进行时；2期100万吨/年的新增PX器原损耗半数，于2021年12翌年28日会车保养，下半年接下来至5翌年。同时，浙石化大体上损耗仍在60%—70%，计划书5翌年纳负，但未许诺，洛阳石化22.5万吨器七成损耗纳升至半数损耗。日本Eneos鹿岛68万吨计划书5翌年保养三个翌年，SKGC/JX100万吨5翌年计划书保养1个翌年。

大体上来看，亚洲PX深受保养偏多以及部分企业进行时器和纳损耗推迟直接影响，大体上PX二期工程损耗可维持最下，供给仍排列成偏紧格局。

加工费接下来走低

五一假期以前，随着塑料消费预计不断弱化，PTA加工费直至上西行580元/吨附有数，而后公布的塑料消费数据库虽在缓慢持续增长，但整体观感少预计，使得PTA现货售价排列成现前高后低走势，PTA现货加工费开始走弱至330元/吨附有数。5翌年10日开始，随着中中游生产成本故又称PX售价急遽上飙升，PTA现货加工费暂时缓冲至50元/吨附有数，降至有数两个翌年以来较高值以前小幅攀升。下半年短期内PTA加工费始终排列成最下盘整长时间，这两项可能会注意到一定大幅度的责难，责难水平取决于消费恢复情况以及PX其实质偏紧格局缓解的小时节点，给与PTA现货加工费0—600元/吨的作价区间。

综上所述，在生产成本故又称石油售价高位振荡以及PX其实质始终偏紧的格局下，PTA售价深受生产成本故又称驱动被动跟飙升。从历史记录走势来看，PX售价灵活性微小较高石油，PX与PTA售价相关性较高，历次PX售价急遽上飙升，PTA售价之外注意到微小上飙升。5翌年以来，PTA中游塑料消费始终所处强预计弱现实长时间，塑料二期工程损耗始终可维持在81%附有数缓慢下沉，消费恢复速度快始终少预计。同时，塑料产业链中中游利润之外不理想，中中游售价上飙升对产业链形成回授，从而直接影响PTA的售价灵活性，但PTA深受生产成本故又称直接影响显着，仅仅售价可能暂时偏强接入，后市下半年PTA售价重心始终排列成不断下沉走势。

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